Artículo de Jordi Pumarola Batlle
1. El mercado no está realmente preocupado por la guerra con Irán
Según los analistas, el conflicto en Oriente Medio ha generado volatilidad inicial, pero no es un factor estructural para provocar una gran caída de la bolsa.
Históricamente:
Las guerras o conflictos geopolíticos rara vez crean tendencias bajistas duraderas.
Los mercados suelen reaccionar con:
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caídas iniciales
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posterior estabilización
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recuperación relativamente rápida
Ejemplos históricos:
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guerra de Ucrania
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guerras del Golfo
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otras tensiones geopolíticas
En la mayoría de casos, la volatilidad dura pocas semanas.
Según los analistas, el mercado no tiene sentimientos, solo reacciona a factores que afectan directamente a la economía.
2. El verdadero factor que mira el mercado: el petróleo
Lo que realmente preocupa a los inversores es el estrecho de Ormuz.
Este paso marítimo es clave porque:
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pasa aproximadamente el 20% del petróleo mundial
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es vital para el suministro de Asia
Actualmente:
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el tráfico ha caído aproximadamente un 90%
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los seguros para los petroleros se han disparado
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algunos barcos están buscando rutas alternativas
Aun así, existen soluciones logísticas:
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exportaciones saudíes por el Mar Rojo
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puertos de los Emiratos Árabes
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rutas alternativas para Europa
Según el análisis, si el bloqueo dura solo 3-5 semanas, el mercado puede absorberlo sin grandes problemas.
3. Probabilidad de que el conflicto sea corto
Varios bancos de inversión (como Citi) creen que el conflicto puede durar una o dos semanas más.
Las principales razones:
Estados Unidos
No le interesa prolongar el conflicto porque:
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hay elecciones a la vista
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el precio de la gasolina afecta mucho al voto de los americanos
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Trump tiene baja aprobación en economía
Datos citados:
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35% aprobación sobre coste de vida
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27% aprobación sobre política arancelaria
Un aumento prolongado del petróleo podría hacer perder el Congreso y el Senado.
Irán
Tampoco puede mantener el conflicto demasiado tiempo porque:
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depende de las exportaciones de petróleo
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gran parte se venden a China
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no puede permitirse un bloqueo largo del estrecho
Por ello, lo más probable es una salida política donde ambos bandos declaren victoria.
4. Estrategia de EE.UU. con el petróleo
Según los analistas, el plan de EE.UU. sería:
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estabilizar el conflicto con Irán
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terminar la guerra Rusia-Ucrania
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relajar sanciones energéticas
Esto permitiría que volviera al mercado:
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petróleo ruso
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petróleo iraní
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petróleo venezolano
Si esto ocurre:
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el petróleo podría bajar hacia los 50 $ por barril
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la inflación bajaría
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mejoraría el crecimiento económico
5. Los conflictos rara vez rompen la bolsa
Las caídas importantes de la bolsa provienen de factores internos de la economía, no de factores externos.
Factores exógenos:
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guerras
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tensiones políticas
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crisis diplomáticas
Normalmente solo generan volatilidad temporal.
Factores endógenos:
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crédito
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sistema financiero
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recesiones económicas
Estos sí provocan mercados bajistas reales.
6. El verdadero peligro: el mercado de crédito
Lo que realmente preocupa a los analistas es el mercado de crédito.
Michael Hartnett (Bank of America) advierte que:
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si el mercado de crédito se rompe, la bolsa caerá
Problemas detectados:
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fondos de préstamos bancarios con problemas
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suspensión de reembolsos en algunos fondos
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aumento de quiebras de pequeñas empresas
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sospechas de fraude financiero en productos de crédito
Algunos fondos han sido acusados de:
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utilizar el mismo colateral para garantizar dos productos diferentes
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ocultar el nivel real de apalancamiento
Esto recuerda a lo que ocurrió con:
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hipotecas subprime en 2008
Por eso los analistas hablan de la “teoría de la cucaracha” de JP Morgan:
Si ves una cucaracha en casa, probablemente hay muchas más escondidas.
7. El nivel crítico de los tipos de interés
Otro riesgo importante:
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si el bono del Tesoro americano a 10 años supera el 5%, podría provocar una caída fuerte de la bolsa
¿Por qué?
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encarecería el crédito
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presionaría a las empresas endeudadas
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reduciría inversión y consumo
Este factor es mucho más importante que el conflicto geopolítico.
8. Rotación del dinero en el mercado
El mercado está viviendo una rotación sectorial muy fuerte.
El dinero está saliendo de:
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tecnología
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algunas empresas de IA
Y entrando en sectores más cíclicos y tradicionales:
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industria
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utilities
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empresas con infraestructuras
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empresas intensivas en capital
Esto refleja la idea de que la economía sigue siendo robusta y pro-cíclica.
9. Mercado lateral = muchas oportunidades
Según los analistas, el mercado actual no es bajista sino lateral.
Ejemplos:
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S&P 500 en rango
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Nasdaq moviéndose alrededor de la media de 200 días
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DAX europeo lateral desde hace meses
Este tipo de mercado es ideal para:
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trading activo
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rotación sectorial
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estrategias long/short
Es un mercado poco favorable para la gestión pasiva.
10. Posible ciclo favorable para las materias primas
También se comenta la posibilidad de un superciclo de commodities.
Motivo principal:
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la reconstrucción de Ucrania
Esto podría generar gran demanda de:
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acero
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cobre
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aluminio
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cemento
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energía
Muchas empresas internacionales participarían en esta reconstrucción.
11. Situación de los tipos de interés
Los analistas no creen que haya grandes bajadas de tipos este año.
Razones:
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la economía americana sigue fuerte
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el sector servicios está en máximos
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la inflación aún puede repuntar
Y esto no es necesariamente malo:
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si los tipos no bajan es porque la economía aguanta bien
12. Reflexión
La guerra con Irán no es el riesgo real para la bolsa.
Los riesgos importantes son:
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el mercado de crédito
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los tipos de interés
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posibles fraudes financieros en productos de deuda
Si estos factores se deterioran, sí podría aparecer un mercado bajista serio.
Mientras tanto:
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el mercado está en rango
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hay muchas oportunidades
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la volatilidad se puede aprovechar